瑞丰汇邦投资者茶话会分享
一、三因素意味着未来两年宏观上应该是信用紧缩周期
1、国家层面去杠杆，金融严监管，资本市场层面风险厌恶程度提升，信用扩张意愿和能力下降；
2、中美（外）贸易再平衡导致外汇占款进一步减少，信用扩张来源需要转变；
3、房地产调控导致土地派生信用收缩。
央行会通过降准、增国债、规范地方发债等形式增加基础货币以保障货币供应，防范系统性风险，为改革争取时间。去杠杆和严监管的目的是打击金融套利，理顺资金融通渠道，降低社会融资成本，经过一段时间段整顿，社会资金利率会趋于稳定甚至下行。
联系到股票投资，经营稳健的银行作为信用创造者应该会带来基本面改善，叠加供给侧改革带来的资产端改善，银行还是有机会的，时机上，希望中报中会有体现，证伪市场忧虑。
二、股票市场的估值和表现
1、主板股市处于合理区间，创业板和中小板仍然偏高估；
2、虽然IPO节奏放缓，增发监管趋严，但是港股通、CDR、沪伦通、新兴产业快审快发等举措预示着股票供给增加；
3、市场缺乏赚钱效应，蓝筹白马前两年涨幅过大，有调整需求，造假股、伪成长股地雷频发（违约、被调查、退市、无法出具财报），优质成长股和医药消费龙头作为有限机会被资金追捧，走出独立行情，估值已经偏高。
三、投资策略分享
1、找预期差，布局市场存在偏见的低估个股，等待中报年报业绩证伪市场较差的预期；
2、注重股息，提供下跌保护，股息再买入优质个股。
3、降低收益预期，提高投资久期，增加资金投入。
2018年5月23日晚